九泰基金劉開運:投資如籃球比賽,平衡與專注是關鍵

時間:2019-06-26

今年的NBA比賽吸引了很多人的關注,我也對比賽產生了濃厚的興趣,并試圖將投資與籃球聯系起來,用籃球的視角詮釋投資。

 

一支球隊要想獲得賽季冠軍,需要在常規賽靠積分進入季后賽,需要在季后賽淘汰所有的對手。因此,要想奪冠,一只球隊需要非常強的適應能力與調整能力,來應對不同的對手,這只球隊需要在關鍵的進攻與防守方面取得良好的平衡,需要在關鍵節點保持高度專注,才能走到最后。

 

同樣,基金要想取得良好的投資業績,也需要在獲取收益與控制風險兩個方面取得很好的平衡,不能存在明顯的短板,在基金管理運作期間,需要對經濟基本面、市場預期、估值等環境保持敏銳的觀察,并保持合理應對,才能實現基金的投資目標。

 

 

基金經理好比籃球教練

 

基金經理掌管由一攬子股票組成的投資組合,就好比籃球教練指揮他的球隊。教練需要對每個隊員的天賦、能力、性格了如指掌,同時也需要根據球員的特點將球員合理搭配形成不同的陣容。一個理想的球隊,應該有自己鮮明的戰術思想,這種戰術思想應能能夠充分發揮球員的特點,還要能夠設計完整的體系,使球員融入體系,達到體系作用大于個體作用的目的。良好的體系可以形成創造性的能力,可以彌補個體的不足,可以實現1+1>2的效果。擁有良好體系的球隊,應該在進攻與防守能力上是均衡的。

基金經理管理的投資組合,組合中每一個個股猶如一個球員。我們需要詳細了解每一只股票的基本面情況,了解企業的競爭優勢,了解競爭優勢的持續性,同時,更為重要的是,我們需要設計一個高于個股層面的投資策略,這個投資策略是由個股構成的,但投資策略本身是高于個股的。這個投資策略,就是球隊中的戰術體系。投資策略本身既要能夠重視獲取收益的能力,又要防范組合大幅波動的風險,使組合具備相對均衡的能力。

 

聚焦形成可靠的體系

 

球隊在一個賽季里,不需要獲取每一場比賽的勝利。如果將球隊的目標設定為賽季總冠軍,球隊更應該在漫長的比賽過程中合理分配體能,控制傷病。在NBA中,不管是常規賽還是季后賽,都是系列賽,都不是一場定勝負。因此,允許球隊輸球、允許進行適應性調整,將球隊的狀態調整到最佳,將戰術配合磨合到最優,以在關鍵比賽中獲取勝利,進而影響系列賽走勢,最終實現球隊目標。

 

因此,評價一個球隊的水平,不是看它在具體某場比賽的輸贏,而應該去看它的戰術體系能否在大多數情況下戰勝對手。如果這個體系能力均衡,又不過度依賴于個別球員,而是依賴于團隊配合形成的創造性的攻防能力,那么這個球隊就是一支強隊。不管是進攻還是防守,如果不依賴某個球員的表現,而是依賴于合理的戰術和隊員間緊密的配合,這樣形成的能力將具備非常強不可復制性。在一個賽季或更長的時間里我們可以發現,強隊贏在體系能力上,強隊的信心建立在體系能力之上,不會因為一場比賽的輸贏而失去信心、改變戰術。

 

基金投資也是如此,基金業績通年度比較排名,在一年中,基金很難在每個時間段都保持領先。市場在不同時間段呈現不同的特點,基金的投資策略也有不適應市場的時候,也會階段性落后。但放到全年的時間段,優秀的基金能夠獲得領先,靠的是在收益與風險間取得的平衡,靠的是在大部分時間段都能夠給出正確應對。

 

 

以正和,以奇勝

 

在籃球比賽中,我們經常會看到某個球隊的替補球員登場,發揮了重要作用,影響比賽結果。一只球隊的均衡,不止體現在追求進攻與防守的平衡,也體現在主力球員與替補球員的均衡上。在大多數比賽中,替補球員可能都無法獲得較好的出場機會,但當比賽的平衡無法打破時,替補球員的上場可能決定了比賽的走向。

 

在投資中,我們追求組合的平衡,同樣需要將資產充分分散化、多元化,在將主要資產布局在適合當下市場形勢的基礎上,也要前瞻性地布局部分資產以適應未來隨時變化的市場。為了投資組合的平衡性,我們雖然犧牲了收益,但同時也相應控制了風險。

投資沒有永遠對的策略,但有長期要堅持的原則。我們致力于堅持通過聚焦高品質公司與均衡投資來實現組合的平衡,放眼長遠,通過不可復制的能力爭取獲得長期較穩健的回報。

 

風險提示:

基金不同于銀行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具,投資人購買基金,既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。

 

 



 

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